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看懂合成资产,Coinversation 中的合约交易如何计算盈亏?

Coinversation ProtocolCoinversation Protocol 2021-01-21 19,639 次 收藏0

前两期我们分别介绍了 Coinversation 中的流动性挖矿和抵押池债务比例的计算和调整。

这一期我们将通过实例来介绍 Coinversation 中的合约交易是如何计算盈亏的。

实例 1:假设目前系统中只有 2 个用户 A 和 B,整个系统中合成资产总额为 $100,000,A 和 B 各占 50%。

因为规定债务比例是不变的,所以 A 和 B 的债务比例始终是各自 50%,不随合成资产价格改变而改变,债务额是各自 $50,000。

再假设用户 A 持有的合成资产是稳定币 cUSD,而 B 持有的合成资产是比特币对应的 cBTC,也就是目前系统中有 $50,000 的 cUSD 和 $50,000 的 cBTC。

之后,如果比特币的价格相对于美元上涨了 50%,则系统中 cUSD 的价值仍然是 $50,000,但是 cBTC 的价值已经变为 $75,000,所以整个系统中合成资产的价值就是两者之和为 $125,000。

同样的,整个系统的负债也就变为 $125,000。

注意,因为 A 和 B 的债务比例是不变的,所以 A 和 B 各自的负债现在是 $125,000×40%=$62,500。再由 A 现在的资产是 $50,000,B 现在的资产是 $75,000,可以计算出 A 的亏损是 $12,500,B 的盈利是 $12,500。

在此例中我们看到,A 虽然只是简单持有稳定币,没有进行任何交易,但是却实现了亏损。

这个原因正是因为 Coinversation 的合约交易没有交易对手,持有 cUSD 就自动变成了美元的多头,或者说在此例中自动变成了比特币的空头,所以就出现了 A 的亏损就是 B 的盈利。

其实当 Coinversation 的用户数量很多时,有不同的用户做多或者做空比特币时,那持有稳定币的亏损或收益就不会再这么大了。

其次,Coinversation 对于借出稳定币不收取任何利息,所以这也可以视为持有借出稳定币的另一种形式的成本。即当其他资产相对于美元升值,就是持有美元的成本,类似于通货膨胀中持有法币的损失。

实例 2:在实例 1 的基础之上,假设又加入用户 C,其生成了 $50,000 的合成资产。

因为实例 1 中比特币已经上涨 50%,所以 C 加入前的总债务是 $125,000。那么 C 加入之后的总债务是 $175,000。

由此可以得出 A、B、C 各自的债务比例为,$62,500/$175,000=35.7%,$62,500/$175,000=35.7%,$50,000/$175,000=28.6%。

此例说明,即使资产价格波动,债务比例是不变的,而资产或债务的总额会随价格改变,所以新用户加入时要按实时的债务总额来计算新的债务比例。另外要注意的是,在 Coinversation 系统中,资产和债务的总额总是相等的。

实例 3:紧接着实例 2,假设用户 C 的合成资产是对应以太坊的 cETH。也就是目前系统中 A 是 $50,000 的 cUSD,B 是 $75,000 的 cBTC,c 是 $50,000 的 cETH,系统总债务为 $175,000,债务比例分别为 35.7%,35.7%,28.6%。

再假设比特币又上涨了 10%,以太坊又上涨了 20%,则 A 的资产仍然是 $50,000 的 cUSD,而 B 的资产变为 $75,000×1.1=$82,500 的 cBTC,C 的资产变为 $50,000×1.2=$60,000 的 cETH,系统的总资产或债务为三者总和为 $192,500。

因为债务比例不变,可以计算出 A、B、C 目前各自的负债为 $68,750、$68,750、$55,000。资产减去负债,由此计算出 A 亏损 $18,750,B 盈利 $13,750,C 盈利 $5,000。

以此类推我们可以计算系统中有任意多种类的资产价格波动时的盈利和亏损情况。并且我们可以发现整个系统中用户亏损的总额总是等于用户盈利的总额。

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Coinversation是波卡上第一个合成资产协议。项目会发行的CTO和波卡DOT作为抵押,通过智能合约和预言机来合成出任何加密货币或者股票、债券、黄金等链下资产。种子轮投资方之一的密码极客自2017年始即建立了国内最早的波卡社区,聚集了一批波卡生态的持币大户。

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