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为什么Tezos是代币资产化最佳平台?

VOBCVOBC 2019-05-15 40,692 次 收藏0

为什么Tezos是资产代币化最佳平台?

Elevated Returns是一家专注于数字化有形资产的投资公司,宣布将在Tezos上代币化超过10亿美元的房地产资产。

Elevated Returns将St. Regis Aspen度假酒店的价值(1800万美元)代币化,持股人获得度假酒的“Aspen 数字”所有权,股份转化为一定比例的代币持有量。

Elevated Returns的Aspen Digital发行在以太坊上执行。然而,在TQ和Securitize(基于区块链的数字化证券平台)合作中,Elevated Returns决定将在Tezos上代币化未来资产。

这篇文章简要概述了代币化不动产的优势,以及在其他区块链上进行代币化资产的缺点,并解释Tezos如何解决这些问题以及为什么Tezos是代币化资产最佳平台?。

代币化资产

房地产和奢侈品等资产很难进入市场,有很多阻碍。与可以在公共交易所交易的股票和债券不同,房地产和奢侈品具有社会排他性,需要大量的前期资本(门槛金额非常高),并且还缺乏流动性(持有期长,易成本高)。

基于区块链的代币有各种用例(本文不讨论代币的价值)。代币可以作为应用程序内的货币,和作为激励特定操作或管理DAO的手段。然而,这篇文章最主要内容是:代币可以数字化表示不动产和有形资产的价值。

代币化不仅拓宽大众获取资产的途径,还能通过部分所有权、释放全球即时流动性,和使用智能合约创建新的金融工具和自动化业务流程,使市场运作更高效。

已授权的人可以在交易所获取(交易所支持交易的)资产。房地产和奢侈品等具有排他性的资产,交易方式仅有几种(包括交易所)。对于大多数人来说,没有机会进入(拍卖行等)交易所,因为这类交易门槛要高于股票等资产(可以从智能手机购买和出售)。

地理因素也是限制条件之一。例如,生活在泰国清迈的人很难投资旧金山房地产,反之亦然。然而,购买这类资产或进入这类市场最大的限制条件是门槛金额非常高。

许多人无法购买商业或住宅房地产,因为买不起。奢侈品也是如此——很少人能够参与曼哈顿Christie拍卖会,也无法参与创造潜在价值。

如上所述,代币可以数字化表示不动产的价值。代币化可以采用部分所有权的方式,使已授权人有机会拥一个完整资产的其中一小部分所有权。例如,所有人都可以参与总价值为5000万美元资产,即使仅投资5美元,获得潜在升值。这类投资以前具有排他性,门槛额度非常高。

基于区块链的代币交易可以在任何时间进行,交易时间不仅限于美国东部时间周一上午9:30至周五下午4点之间。全球市场实时、开放渠道,可以高效查询币价,极大增加流动性。

此外,使用智能合约(去中心化自动化托管),资产发行人可以自动监察、自动验证、自动检测最佳价格,例如自动进行KYC / AML检测或投资者认证。TokenSoft构建的ERC-1404代币标准展示了如何使用智能合约自动执行复杂的合规性要求。

智能合约还可以按照指定条款,向控制资产代币人发放红利或其他支出,从而降低此类任务或其他业务流程的管理成本。

最后,代币化可以简化新型金融工具的开发过程,例如全球可获得合成资产。合成资产(Synthetic assets)可以在无需直接持有资产的情况下,跟踪一种或多种资产的价值。

“这些新证券由证券(如债券)和衍生品(期权和期货)结合形成。因为复杂的期限结构((即:何时支付,利息率等))可以由计算机分析,因此可以建立标准化合约,以低成本进行交易。通过合成资产,我们可以根据不同客户的要求,设定期限结构,还并且可以模仿其他合约进行构建,节约精力。”——Nick Szabo

智能合约可以重新排列和组合各种代币化资产,创建出新型金融产品。但是,有些区块链设计有缺陷,因此不适合用于代币化资产或合成资产。

其他区块链的缺点

如前所述,智能合约类似于去中心化自动化的托管账户,可以保存价值(有时价值数亿美元),因此会成为黑客的攻击目标。所以必须使用强大的安全技术来保护智能合约及其包含的价值。

许多(区块链)平台为了便于开发,牺牲了智能合约安全性。这是一种吸引开发人员的有效手段,但在实际运用中,却是一种危险的权衡。因为智能合约一天内可能会处理高达数十亿美元的资产。主流不可能采用以牺牲安全性为代价的高风险智能合约。

除了智能合约安全性之外,由于协调和执行软件升级的成本过高,因此很多区块链的利益相关者在运行新合约时,很难同时保持网络效应(网络效应确保stake价值)。

举个例子:以太坊社区因为处理被盗资金的方式产生分歧,进行了激烈的争论,破坏了以太坊的网络效应。Dao风波同样破坏了以太坊的网络效应,并划分为了两个网络效应。这个争论至今非常激烈,还需要经过长时间非正式、非强制执行的决策过程,才能决定如何解决这个问题。

在去中心化网络中,利益相关者分散于世界各地,网络节点的数量成千上万,因此不仅很难协调决策,也很难执行已达成一致的软件升级决策。即使提议的升级不具有争议性,也得到了利益相关者的同意,但是大多数区块链要求网络节点在指定的区块高度之前手动更新软件,升级相关网络。

对于分布式节点而言,协调区块链升级是一项费力费钱的工程。如果这项技术获得了主流采用,那么未来的网络节点数量将超过现在的100倍。部分节点不在线上或者无法知晓网络状态,那么他们很难协调和执行网络升级。(不包括比特币(虽然目前存在争议))。缺乏促进协调和执行升级的机制可能会使网络效应退化或瓦解。

目前有很多平台缺乏有效促进稳定升级的机制,因此他们采用新技术维护网络效应。对于资产发行人而言,在区块链上代币化资产是最好的选择。因为在区块链上,利益相关者可以进行高效升级,实时更新技术,并加强网络效应。

Tezos的设计支持长线发展,因此能吸引机构、开发人员等想要减少在风险平台上构建时的投资损失(时间、金钱、声誉等)的人。

为什么选择Tezos?

Tezos使其利益相关者能够更有效地解决上述缺点,和预防尚未出现的问题。

智能合约安全性

首先,智能合约安全性是所有平台都会考虑的关键因素。Michelson是Tezos上编写智能合约的特定领域语言,便于形式验证(formal verification),支持创建具有更高安全性的智能合约。形式验证是一种用于证明程序(智能合约)属性的技术,在行业中被广泛运用,例如高频交易,核工程,航空工程和汽车工程以及其他需要准确完备证明的重要任务。价值存在风险的应用(例如区块链上的应用)应该使用形式化方法(formal method)和其他技术尽可能地确保安全性。

主流不太可能采用设计不良、风险较高的智能合约。Michelson旨在提高智能合约的安全性,有助于提高用户信心,促进真正采用。在未来,智能合约的属性可能必须进行形式验证——Tezos智能合约更容易支持这项技术。

平台寿命

平台寿命可能是资产发行人、开发人员和其他人决定是否在某一区块链上投入资源(时间、金钱等)的重要因素。Tezos长久运行需要考虑到很多因素,最主要因素是需要正式流程和治理机制。治理机制是指利益相关者对协议(包括协议的决策过程)做出决策。

本节不会对比PoW机制与PoS机制。虽然这两点与平台寿命有关,但这种分析需要自我审查,因此本文不会涉及这方面的内容。Jacob Arluck详述了Tezos目前的共识机制(如果想阅读请在评论里告诉我们)。

可升级性

加密货币的价值很大程度上源于网络效应。任何人都可以“分叉”一个开源协议,开发一个与原版不同的版本。升级平台时,利益相关者倾向不同,可以选择自己认为最有价值的版本。由于加密货币价值源于网络效应,因此分叉常常会分裂社区,损害网络效应(价值)。因此,在进行平台升级时,抑制分叉以更好维护网络效应的机制最有易于利益相关者。

《Tezos意见书》(Tezos Position Paper)引出:“硬分叉”问题(通常被称为“基于分叉的治理”)是开发Tezos的主要动机。通常情况下,研究人员和工程师发现更新会增加平台价值时,会更改协议,从而形成分叉,区块链则会产生旧版本和新版本。

当一个分支出现时,利益相关者如何确定哪个版本是“真的”,哪个版本更有价值?开发人员继续建设哪个版本?发行人在哪个版本上代币化资产?哪个版本的资产是“真的”并可以在未来进行交易?这些都是人们常问的问题。并且人们普遍认为,创建区块链的同时保持网络效应重点在于协调。Tezos为“基于分叉的治理”提供了一种潜在解决方案,即通过降低升级的协调和执行成本的机制,抑制利益相关者分裂。

去中心化网络中的利益相关者受到激励,保持和发展网络效应,从而保障stake价值。在进行升级时,维持网络效应要求利益相关者达成谢林点(即共识),支持最有价值或“真的”的协议版本。在去中心化的网络中,世界各地的(已知或未知)利益相关者进行协调达成共识。

Tezos提供了一种机制,所有利益相关者能够更有效协调,达成协议升级的共识。因此,利益相关者可以高效决策,将所有利益相关者的利益考虑在内,从而更好地保持和加强网络效应,维护Tezos的价值。

最后,我要强调Tezos 目前的治理机制是可以修改的。因为区块链技术还在发展中,任何人都无法确切知道如何最有效地管理去中心化网络。Tezos能够升级自身的治理机制,因此未来出现更有效的治理流程后,可以进行有效采用。

利益相关者受经济激励,采用被市场认为是有价值的技术。因为治理机制,Tezos比(缺乏升级程序的)区块链更易升级。Nomadic Labs与法国研究中心(CEA)、Cryptium Labs和Arthur Breitman合作,正在研究Tendermint共识的变体,为Tezos增加选择性。此外,Nomadic还致力于研究零知识加密,为Tezos添加屏蔽交易的功能。这两个技术可能通过治理机制实施到Tezos。

但是,进行升级不仅仅需要达成社会共识。即使利益相关者就协议的首选版本达成一致,他们还必须执行已达成一致的协议,升级区块链。

对于大多数区块链,网络节点需要手动更新运行的软件,执行升级。自我修正(Self-amendment)是自动执行升级协议的机制。一旦通过Tezos治理程序达成社会共识,节点上运行的软件将自动更新为最新协议、升级网络,避免由于无法手动操作发生的分叉。

自我修正可以减少升级中产生摩擦,促进Tezos网络大规模去中心化。有些平台没有降低软件升级的协调和执行成本的机制,难以同时进行扩展节点数量(不是交易吞吐量)和同步最新技术,和分叉避免网络效应。

Tezos比其他协议更易升级。这有两个主要因素,第一个是Tezos具有协议变更的协调社会共识的正式程序,第二个是不需要协调后再进行协议升级。对于资产发行人和开发人员而言,可升级性是一个重要的考量因素,因为他们必须确信:支持资产或应用程序的平台不管是在3年后,还是在30年后,都具有先进技术和强大的网络效应。

筹集资金

Tezos有一个机制,可以为改进核心协议和开发其他公共产品提供资金。如果通过Tezos治理机制批准软件升级,部署后可以锻造出新的Tezos令牌(XTZ),然后发送给进行升级的开发人员(个人或团队)。这种机制增加了XTZ的总供应量,被称为“通胀资金(inflation funding)”。通胀资金是解决搭便车问题的潜在解决方案,而开源项目常常存在这类问题。

假设,采用新功能(隐私保护功能)后,XTZ的价格上涨10%,只要XTZ的总供应量增加小于10%,理性的利益相关者就会实施这种方案。因为这种方案既有利于利益相关者,也可以奖励开发人员。

由于Tezos具有通胀资金,开发人员可以将发票附加到协议升级中,利益相关者可以设置有价值的链上奖励。此外,当升级满足其属性时,可以将链上奖励可以自动发放;托管具有自动化,开发人员直接通过协议获取奖励。

通胀资金不靠利益相关者提供资金——该协议促进自身的发展。通胀资金有助于延长平台寿命,因为它提供了可持续的资金来源,不依赖于代币价格升值,实体(包括个人、公司等)基金或私人投资。

过去约15个月中,市场时涨时跌。许多核心协议开发人员和应用程序开发人员已拥有了相当数量的stake,全身心投入到项目开发中。当市场长期下行时,开发人员无法获得资金支持,只能转向其他方法获得资金。

许多支持专用智能合约平台开发的实体都有大量资金。这些实体控制的基金无论有多少,资源都是有限的,总有耗完的一天,只是时间问题。这些资金一旦耗完,核心协议开发将如何获得资助?Coinbase的联合创始人Fred Ehrsam在他2017年8月的文章“区块链开发集资”中研究了协议开发项目的融资方式。

“比起没有激励措施的项目,为人们提供强激励措施的协议发展得更快。因此,通过代币通胀为创新提供资金的区块链的算法更好。从长远来看,变化率通常比起点更重要。”——Fred Ehrsam

此外,考虑到资金的机会成本,没有基金的实体(如回报驱动型投资者)为核心协议发展提供的激励比较低。为什么理性投资者可以在不承担相同或类似风险的情况下,为协议开发提供资金并让所有其他利益相关者获得潜在的回报?
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“集体行动的好处”

这种困境被称为“搭便车问题”——利益相关者从采取的行动中受益,但没有人能够单独行动。开源项目和其他公共产品的开发工作可能会有集体行动问题。通胀资金是集体行动问题的完美补救措施,因为项目资金不依赖于的一个利益相关者,而是所有利益相关者承担相同的成本,同时获得相同奖励。

如果你是一个乐观的参与者,就要一直看好这个行业,这个态度非常重要。因此,促进可持续、市场随机(market-agnostic)的集资机制的协议会促使具有长远目光(想要采用这项技术)的人采用这个平台。通胀资金是为开源开发项目提供资金的一种有力手段,Tezos已经在实践中。

一些平台发行链上资金库,利益相关者可以为各种项目发行基金。我们可以通过Tezos治理机制建立Tezos链上资金库。但是,我们要考虑一些限制因素。只要链上资金库里有资金,但只能用于支持开发。一旦资金耗尽,需要花费一定时间充盈链上资金库(例如,区块奖励)。

例如,如果有50个项目,每个项目需要100万美元,这些项目都有益于平台。但是一个链上资金库只包含1000万美元,那么其中只有10个项目可以获得资金。与仅拥有链上资金库的平台相比,Tezos拥有通胀资金,利益相关者可以更有效地为协议开发和其他公共产品提供资金。

Tezos拥有降低协调成本以达成共识和执行升级的机制,因此比其他平台更具可升级性。Tezos还将可升级性与市场随机的手段相结合,为开发新技术提供资金,因此能够吸引具有长远目光的参与者。

平台寿命可以降低(资产发行人和开发人员等)利益相关者的风险,这些利益相关者必须将资产发布或建立在能够运行30年以上的、具有强大网络效应的、技术先进的平台上。最后一点,安全性至关重要。Tezos大力促进形式验证等技术发展,以支持智能合约安全性。这不仅可以保护终端用户,还可以保护这些开发中产品的声誉。

总结

资产代币化是区块链行业中快速发展的新兴领域。代币化拓宽了大众参与渠道,利益相关者可以拥有有形资产的一部分所有权。通过释放全球即时的流动性,市场运行更加高效。此外,智能合约可以自动化执行各种业务流程和合规性要求。这些程序还可用于创建合成资产等新型金融产品。

一些流行的区块链吸引了很多开发人员在他们的平台上构建合约。这些平台的易开发性是以智能合约安全性为代价,这导致了一些盗窃事件,至今影响仍然很大。

其中一些平台缺乏升级机制,利益相关者无法协调和执行升级以发展和采用新技术。尽管协调和执行成本很高,但到目前为止,大多数都已成功。然而,随着网络拓展和升级,去中心化平台成本会更高,肯定会损害网络效应。

Tezos通过为利益相关者制定正式程序,更有效地达成共识,保持网络效应,从而解决这些问题。此外,通过自我修正,Tezos自动执行升级,不需要手动更新在节点上运行的软件。最后,Tezos核心协议可以为平台和开发其他公共产品提供资金,从而减少依赖于代币价格升值、专用项目实体的基金和回报驱动型投资者提供的资金。

基于以上原因,Tezos是可以长期发展的平台。缺乏安全性、长期可持续性和升级机制的平台更容易过时或被遗弃。具有长远目光的资产发行人会将资源投入到长久建立的平台上。Tezos经久耐用,并将推动整个区块链生态系统大规模采用这项受到很多人支持的技术。

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